生态农业主题投资机会关注大禹节水:生态农业热点仍将持续,在十八大报告中首次将”生态文明建设”独立成篇,农业是与自然结合最为紧密的产业对于生态文明影响深远,必然成为国家生态文明建设的重要部分。我们认为未来将打造环境友好型农业,促进农业可持续发展将成为14 年农业政策的重要主题。预计未来国家将重点进行基础设施建设,促进农田水利建设,提高农业经营效率,促进农业长远发展。有两条投资主题逻辑:1、环境友好型农业服务板块。预计未来国家将重点进行基础设施建设,促进农田水利建设,提高农业经营效率,促进农业长远发展。推荐种植服务板块,主要标的:大禹节水、辉隆股份、吉峰农机。2、循环经济农业公司。标的:民和股份(养殖-废弃物-肥料)、龙力生物(玉米芯-玉米芯废渣-乙醇汽油)。
我们近期对大禹节水进行了跟踪调研:1)14 年公司业绩将出现拐点:随着公司产能布局的逐渐释放,国家对节水灌溉设施投资的加大,预计14 年公司收入与净利润将大幅增长。2)公司发展战略升级:公司由节水灌溉设备制造商向水利信息化服务商转型。
公司将会扩大节水工程设计、水利信息化业务、连锁经营收入的占比。降低制造业属性较强的节水材料业务占比。3)生态农业主题投资标的:预计2014 年中央一号文件农业政策主题关键词:环境友好型农业、可持续发展。土地制度变革,农地流转加速,将促进农田设施投资需求加速。大禹节水从中受益。4)业绩预测及评级:我们预计公司2013/14/15 年EPS 为0.15、0.30、0.50 元,对应当前股价PE 分别为58x、35x、22x,给予“推荐”评级。
生猪养殖产业链:积极关注正邦科技。本周出栏肉猪均价至15.54元/公斤,周环比下跌1.0%,同比下跌0.6%;三元仔猪出栏价24.41元/公斤,周环比持平,同比下跌9.3%。生猪养殖利润:当前中小规模化养殖户自繁自养出栏头均盈利为95 元/头。猪肉消费旺季即将来临,猪价进入今年最后一波旺季上涨通道,未来1 个月猪价将温和上涨,预计春节前将达到17 元/公斤。养殖成本方面,美国大豆收割即将结束,供给压力凸显,预计13/14 年度南美大豆播种面积将继续增加, 未来豆粕价格将继续下跌;今年国内玉米产量再创新高,国外玉米供给压力增加,当前进口玉米价格远低于国内玉米价格,从而对国内玉米价格形成压力,预计未来玉米将低位振荡。
我们建议关注生猪养殖板块阶段式投资机会:正邦科技、雏鹰农牧。
上周我们对正邦科技进行了跟踪调研,我们认为:1)14 年公司业绩将出现拐点。主要原因:1、14 年猪价温和复苏是大概率事件,预计均价同比有所上涨,涨幅5-10%。2、养殖成本下降:预计14 年玉米低位振荡,豆粕趋势下行。3、公司产能逐步释放,单头养殖效益趋势向好。预计正邦科技13 年/14 年/15 年公司EPS分别为0.09 元/0.38 元/0.79 元,增速分别为-60%、379%、105%,对应PE 为80×、17×、8×,给予“推荐”评级。
禽类产业链:山东潍坊地区肉鸡苗报价2.05 元/羽,周环比下跌16.3%;泰安六和鸭苗报价2.1 元/羽,周环比下跌23.5%。禽肉:山东潍坊毛鸡收购价为4.26 元/斤,周环比下跌1.6%;目前父母代鸡苗和商品代鸡苗价格依然在低位,主要的原因是祖代鸡引种量并没有减少(预计今年祖代鸡行业引种量在140-150 万套,较去年增10%左右),没有企业主动去产能,因此供给端依然过剩;而需求端的恢复情况比较缓慢,屠宰企业开工率较高,库存居高不下,供给增速大于需求增速。父母代鸡苗和商品代鸡苗生产企业打价格战,导致行业持续亏损,我们认为行业仍处于底部区域,肉鸡价格目前随着猪价有小幅回升,毛鸡养殖开始盈利,但目前还处于去产能阶段,盈利传导到鸡苗还需要等待。
12 月银河证券农业月度组合: 正邦科技、大禹节水、天康生物、金宇集团、隆平高科。
