一个注定难以做平的“账本”
来看一下水果营行的经营“账本”，如果一边是水果营行可获得的资本支持，另一边是水果营行疯狂规划下的成本支出，那么，在谢国辉和易德的经营之下，这个“账本”是否可以做平呢？或者至少可以做到被后来投资人能够认可的模式？
2015年11月6日，水果营行官网发表的一篇文章《水果营行“离经叛道”商业模式背后的文化内涵》显示，“自水果营行O2O项目启动开始，来自10余个天使合伙人的2000多万元融资就已到位。资本的认可，证明模式的可行，但尚不足以支撑裂变式的门店增长计划。”
在水果营行，每个分店的投资额在100万元左右，事实上，据内部人士透露，单个分店的投资额在上、广、深等一线城市一般要达到120万元左右，即使按照平均单店100万元的投资额来订算，一年300家直营店，所需要的投入资金就高达3个亿。
显然，2000多万元的融资额是根本不够的，这需要谢国辉幕后“庞大资金实力”的支持，但彼时的谢国辉，显然对此已经是不堪重负。
水果营行的生意，需要投入的并不仅仅是店铺，更消耗资金的地方还是在供应链体系上。“对于生鲜水果来说，产业链上游的种植和采购环节是生鲜电商最难把控、却需投入较大精力和人力的环节，而下游的营销环节、仓储物流投入也在运营成本中占比较大。”业内人士李刚（化名）告诉《中国经营报》记者。
以百果园为例，根据百果园董事长余惠勇透露，其刚刚融到的A轮4亿元融资最大头仍然要花在供应链的深耕上，此外，配送中心和IT系统的建设同样是需要花钱的地方。
按照水果营行的披露，“水果营行主打高品质水果，因此非常重视供应链建设，先后筹建了近40个水果基地。同时为整合供应链、低温仓储和物流配送体系，公司还在全国设立了4大冷藏库，20多个地方建配送中心。”
而据李刚估算，“仅此一项，投资额就可能在几千万甚至上亿元以上”，公开报道也显示，冷链物流的费用占据了生鲜电商成本的4成。
在巨大的投入面前，原本的“宏伟计划”正遭遇巨大的挑战，但还有一项，储值会员的收入是否可以帮助其在一定程度上解决公司现金流的问题呢？
根据公开报道，从2014年10月至2015年10月，水果营行已拥有近百万会员，会员推行预付款方式，一位水果营行的用户就表示，“会员卡分为500元、1000元、2000元等不同等级，不同等级享有的折扣也不同。比如常见的活动包括“充1000送300”“充2000送1000”，甚至还有“充5000送3000”等大力度优惠。
如果以平均充值500到1000元来计算，近百万会员的预付款将高达5个亿到10个亿的规模，如此规模，与业界当下的融资额来看，大概相当还略有盈余，比如2015年5月，天天果园C轮融资7000万美元，2015年9月，百果园A轮融资4亿元人民币。
李刚就表示，“预付款会员帮助水果营行拿到了最需要的现金，同时也黏住了用户，看起来是一个好的模式。”但是，问题就出在这个模式上，这也让水果营行的账本从一开始就注定了“亏损”。
“亏损”的经营模式
一位生鲜市场业内人士认为，目前水果行业平均毛利率达到20%就已经是领先水准，那么，水果营行的“充1000送300”“充2000送1000”，甚至还有“充5000送3000”的优惠已经是在亏本的模式下运行。
“如果说这是企业的一种促销方式，那么企业在获得足够用户的时候应该迅速转型，要么依靠企业的核心能力或资源获得其他的收入来源，比如百果园转身为供应链提供者与平台化的生鲜电商加深合作，要么就要像滴滴、快的一样逐渐缩小优惠力度。”
显然，水果营行并没有这样做，一方面，它需要承受10%左右的损耗率这个生鲜电商很难绕开的难题，而另一方面，根据与投资人的约定，从投资额全额到账的第45天开始，投资人可以每月从销售额中分红10%，直到投资额2倍为止。这也意味着，水果营行每月需要承受高达10%的财务成本的支出。
当然，这还没有计算营销费用，水果营行为了打造品牌，取得用用户的信任，曾投资拍摄了9集微电影《水果总动员》。2015年10月26日晚，水果营行在深圳湾体育中心春茧体育场的一周年庆典，观众人数高达2.6万，请来了汪峰等众星助阵等等，营销费用可见一斑。
“除非有更多的投资人被吸引进来接盘，否则水果营行的生意将很难持续。”李刚表示。
2015年12月2日，水果营行柳州关店一事爆发，由此牵涉出了谢国辉在大龙华同乡会的诸多借贷问题，这些问题进一步促成了水果营行危机的全面爆发，让这个需要由“投资人”不断“接盘”的游戏不得不戛然中止。
“而水果营行的案例则提示更多创业企业，任何商业模式都应该建立在一个正向型的可盈利的基础之上，切不可心存侥幸。”李刚表示。
