国务院总理李克强4月16日主持召开国务院常务会议，分析研究一季度经济形势，部署落实2014年深化经济体制改革重点任务，确定金融服务“三农”发展的措施，决定延续并完善支持和促进创业就业的税收政策。
会议指出，按照“政府工作报告”提出的把解决“三农”问题作为全部工作重中之重的要求，推进金融改革创新，加强金融对“三农”发展的支持，对于强化粮食安全保障、建设现代农业、增加农民收入、缩小城乡差距具有重要意义，并提出对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率。
种子是农业芯片，种子安全就是粮食安全，被誉为“农业芯片”的种业安全已事关国家安全，各类转基因及假种子等问题更是加剧了治理种业安全的迫切性。日前，海南省农业厅公布，去年底海南省农业厅组织有关单位对在三亚、陵水、乐东三个市县的南繁基地育种企业和单位进行转基因执法检查，查出有13家单位的15个样品呈转基因阳性。分析人士表示，海南南繁育种基地一直是中国最重要的育种基地，每年都有数十万份的育种材料聚集在这里，一旦转基因试验种植污染常规种子资源及周围环境，则将会对国内农作物育种带来很大的危害。
除此之外，种业板块的政策利好频出，一是2月7日农业部印发《2014年农业科技教育与环保能源工作要点》，其中重点提及“继续坚定不移地推进转基因重大专项深入实施,加快转基因优质棉、抗虫及抗旱玉米、抗除草剂大豆、高品质奶牛等重大新品种培育,推动产品研发、安全评价与品种审定有机衔接。”二是中种集团与孟山都在中国境内的玉米种子业务整合出现实质性进展，其新设立的中种国际将全权负责孟山都在中国境内玉米种子业务的研发、生产和销售，这是国际种业巨头首次将科研资产注入合资公司。三是2014年5月底，世界种业大会将首次在中国召开，这预示着2014年国际种业巨头与国内种业公司将有更广泛和深入的合作，中国种业未来格局将呈百舸争流态势。
据中证报报道，今年3月份，为持续改善农村金融服务，切实加强对现代农业发展的金融支持，银监会还印发了《关于做好2014年农村金融服务工作的通知》。其中规定，要突出对农田水利、农业科技和现代种业的金融支持，保障国家粮食和主要农产品(000061,股吧)生产安全。同时将农田水利建设作为信贷支持优先领域，加大政策性金融的支持力度，允许农业发展银行支持且符合中央政策的农田水利类项目新增平台贷款。积极助力育繁推一体化种子企业做大做强，农业发展银行要加大对种子收储加工企业的信贷支持力度。创新支持农业走出去战略的金融产品，支持企业到境外投资农产品仓储物流设施，参股并购农产品加工和贸易企业，开展农业生产和进出口合作。
分析人士表示，早自2013年12月份以来，种业板块的政策利好就频出，多家机构都认为2014年或将成为种业政策大年，其中转基因、并购重组、种业科研资源转制重构等将成为种业股上涨的多重催化因素。
概念股一览：
隆平高科
公司是农业产业化国家重点龙头企业和湖南省农业产业化龙头企业，也是全国科技创新型星火龙头企业、国家级企业技术中心、湖南省重点高新技术企业和长沙高新技术开发区科技创新优秀企业，2003年被农业部评为中国种业五十强，公司是亚洲最大的种子公司之一。主要从事于杂交水稻、杂交辣椒、杂交棉花、杂交玉米、杂交油菜和优质西甜瓜、蔬菜新品种(组合)的选育创新、快速扩繁和推广销售。公司“农平”、“湘研”两商标被评为湖南省著名商标，2003年公司通过ISO9001国际质量体系认证。
登海种业
公司是玉米种子行业中的龙头企业，位居中国种业五十强第三位，是"国家认定企业技术中心"、"国家玉米工程技术研究中心(山东)"。公司长期从事科研开发紧凑型玉米杂交种，获得多项发明专利和多项植物新品种权，公司在全国设立了多处育种中心和试验站，建设成遍布全国的国内最大的玉米育种科研平台，公司与国内大专院校广泛合作，开展转基因、分子标记、单倍体诱导、细胞工程、辐射、航天等高技术育种研究工作，取得了突出成果。公司注重产品质量，推行品牌战略，严格执行ISO9001：2000质量管理体系标准，实施全程质量监控。"登海"牌商标被评为中国驰名商标，登海牌玉米良种被评为山东省名牌产品。
神农大丰
公司是我国种业50强企业，是国家火炬计划重点高新技术企业。公司以杂交水稻种子的选育、制种、销售和技术服务为主，具备“育、繁、推”一体化经营能力，主要产品为农作物种子，包括杂交水稻种子、玉米种子、蔬菜瓜果种子、棉花种子等。公司拥有的《杂交水稻制种超高产的方法》和《杂交水稻制种方法》发明专利解决了杂交水稻制种的世界级难题；《杂交水稻种衣剂及其包衣方法》发明专利解决了杂交水稻种子包衣技术问题。公司拥有国际领先的居于杂交水稻种业高端和核心地位的自主知识产权，以优质、高产为目标的杂交水稻制种技术为公司的核心技术。公司董事长黄培劲先生发明的《杂交水稻制种超高产的方法》获得了世界知识产权组织“杰出青年发明家”金质奖章，这是继袁隆平发明杂交水稻之后，世界范围内杂交水稻领域颁发的又一最高奖项。
万向德农
公司主营业务是以玉米为主的农副产品深加工和以玉米杂交种为主的农产品种子的技术研究和生产经营，产品包括啤酒专用糖浆、麦芽糊精等玉米深加工产品以及玉米、水稻、大豆等优良种子。产业结构呈现出玉米种业业务和玉米深加工业务两翼发展的格局。公司拥有当前推广面积最大的玉米品种“郑单958”的品种经营权，且推广面积仍在继续扩大。“浚单20”销量在稳步上升，正逐渐上升为继郑单958、农大108之后的全国第三大玉米品种。由于08年玉米种子市场仍处于供大于求的格局，公司将寻找合适时机增加水稻种子业务，继续扩大复合肥业务规模，实行以种业业务为核心的相关多元化发展战略。
北大荒
公司是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和优质商品粮生产基地，具有明显的规模、资源、技术、管理、绿色产品等优势。公司拥有丰富的耕地资源和可垦荒地资源，主要分布在世界上土质最肥沃的三大黑土带之一的三江平原上，是一个举世闻名的“天然粮仓”。公司作为国家农业产业化的标志性企业，目前主业仍以粮食作物为主，主营产品包括水稻、大豆、小麦、玉米等粮食作物和辅业产品尿素、造纸等。
丰乐种业
公司是中国种子行业第一家上市公司，被誉为“中国种业第一股”。公司是以种业为主导，农化、香料产业齐头并进，跨地区、跨行业的综合性公司，集农业产业化国家级重点龙头企业、国家高新技术企业、国家级企业技术中心、安徽省西瓜甜瓜工程技术研究中心等多项荣誉于一身，同时，也是行业内唯一一家同时拥有两块中国名牌和驰名商标的企业丰乐水稻种子和玉米种子是“中国名牌”产品，丰乐商标是“中国驰名商标”，综合实力与规模居中国种子行业前列。公司各项产业蓬勃发展，是中国产销量最大的“两系”杂交水稻种子公司和西甜瓜种子公司；农化产业行业排名50强；香料产业产销量国内第一，被誉为“亚洲之香”。
敦煌种业
公司主营农作物种子和棉花两大产业，是从事农产品生产、加工及相关业务的农业产业化国家重点龙头企业。公司依托河西走廊优越的自然资源和良好的农业生产基础条件，实行“公司联基地”、“基地联农户”的产业化经营模式，建立了60万亩稳定的制种基地和国内一流的大型种子加工生产线，拥有一整套国内同行业领先的从亲本提纯、扩繁、田间去杂、去雄授粉、清杂晾晒到收贮保管等过程的质量控制技术操作规程，建立了完善的种子质量控制体系，并通过委托育种、合作育种、联合开发、合资合作、整体吸纳、买断产权品种等形式，形成了覆盖全国不同生态区的市场营销网络。近年来，公司以加快发展特色优势产业和农业产业化经营为主线，又先后投资建成建成果蔬制品、番茄制品、包装制品、棉蛋白油脂和脱水蔬菜加工等农副产品加工项目，生产的番茄粉、番茄酱、脱水洋葱等产品远销北美、欧洲、中东、东南亚等二十多个国家和地区，不断培育新的产业和新的经济增长点。
大北农
公司是国内规模最大的预混合饲料企业，主营饲料产品和种子业务,生产各种规格的预混合饲料、浓缩饲料和配合饲料，为畜、禽以及水产养殖提供营养物质和能量，并生产销售动物保健产品，提高养殖动物的健康水平。公司是国家级高新技术企业、农业产业化国家重点龙头企业、国家认证企业技术中心，国家创新型企业，目前已发展成为以饲料、种业为主体，动物保键、植物保护为辅的科技产业，以中国农民大学、农博网为两翼的农业知识产业。公司根据饲料和种子产品营销的特点建立了覆盖全国重点养殖和种植区域的营销网络。“金色农华”牌水稻种子被中国国家质量监督检验检疫总局评为“中国名牌”产品。
隆平高科（000998）：勿悲观，看好革命性品种引发的盈利拐点
来源：齐鲁证券撰写时间：2014-04-10
事件：隆平高科(000998,股吧)公布2014年1季报，公司2014年Q1实现营业收入5.20亿元，同比下降25.56%，实现归属上市公司股东净利润1.39亿元，同比增长37.87%，按最新股本完全摊薄后EPS为0.28元，如若按少数股东资产收购完成后同比口径净利润计算，公司2014年Q1业绩下滑约21.7%（2013年Q1合并报表利润1.71亿元，2014Q1为1.34亿元）。
从跨年度结算的角度来看，我们并不认为公司Q1业绩出现了大幅低于预期的情况，截止1季度末的2013/2014推广季公司主业净利润同比增长了27%，2014Q1业绩下滑只是跨年度会计结算原因所致。由于种子存在跨年度销售情况，我们将2012/2013推广季对应的2012Q4 2013Q1与2013/2014推广季的2013Q4 2014Q1业绩进行加总分析，前者扣非后合并报表利润2.09亿元，后者2.65亿元，同比增长27%，因此Q1业绩仅仅是会计结算年度划拨的问题，2013/2014推广季公司业绩好转的趋势是显著成立的。
2013年我们一直是对隆平高科的盈利预测较为保守的卖方团队，原因在于2011/2012推广季两优1128推广失利，将对公司2012/2013推广季业绩产生负面影响，此外，Y两优1号和隆平206逐步进入推广成熟期，增长放缓。
但站在当前时点，我们对隆平高科未来的前景并不悲观，因为很多情况都在如我们预期般发生变化。（1）2013/2014推广季受两优1128推广出问题对业绩的影响正在消弱，反而因为低基数效应带来收入和利润的增长；（2）公司产品结构依然在优化，水稻和玉米种子毛利率同比提升趋势明显；（3）2014/2015推广季，公司两系杂交稻由638s组配的革命性新品种将推向市场，安徽隆平新的杂交玉米种子也将陆续推出，公司产品线优化将带动公司主业进入新的增长通道。
而且值得关注的是，隆平高科在一季度报中披露其投资子公司一季度在二级市场增持了登海种业(002041,股吧)110万股股票，这是否是产业资本对种业市场景气复苏的“春江水暖鸭先知”，还请各位投资者仔细斟酌。
再次重申我们的观点，尽管一季报报表看似不佳，但从2013/2014推广季跨年度数据来看，隆平高科业绩改善的趋势是明显的，种业市场如此暗淡，27%的增长就是种业龙头实力的表现。展望下半年，行业层面，种业景气度回升、转基因政策推进、种业整合都是种业龙头估值提升的催化剂；公司层面，公司新品推出，将带动公司进入新的快速增长通道。因此站在当前时点我们对隆平高科的前景并不悲观。
预计2014-2016年EPS0.82/1.00/1.27元，公司2014/2015年新品种推出、行业整合以及转基因政策推进将成为公司股价潜在催化剂，按35X2014PE计算，目标价28.7元，维持“买入”评级。
登海种业（002041）：品种优势显著，种业市场格局分化中脱颖而出
来源：申银万国撰写时间：2014-04-11
投资结论：品种梯队优良，业绩增长稳定，农业中较优质的配置型公司。种子行业库存压力短期仍存，但优质品种销量持续增长。先玉335凭借较广泛的适应性和较高的稳产性特征预计未来2-3年维持销量、收入10-15%的增长；母公司品种605、618在优势区域凭借高产、抗倒伏、抗旱等优良特性进入快速成长期，预计未来2-3年销量/收入综合实现约40%增长；良玉公司品种预计未来2-3年销量/收入综合实现40%-50%以上增长。
依靠品种梯队，预计14-16年公司整体业绩复合增速29%。预计公司2014-2016年EPS分别为1.25/1.60/2.07元。给予公司14年业绩30倍，15年业绩25倍估值，一年目标价37.5-40.0元，较目前股价仍有24-35%空间，维持“增持”评级。
品质突出，公司主导品种销量逆势增长。预计2014年国内杂交玉米种子余种量12.1亿公斤，相当于一年的需求量，高库存导致种业景气度下降。但微观看，各品种销售表现分化，尤其是登海605，经多年的推广，在产量及稳产性、抗病性、抗旱性、抗倒伏等方面均表现优异，销量进入高增长期。经省种子站在潍坊地区测试，13年登海605平均亩产767公斤/亩（理论最高1182公斤/亩），较该地区的郑单958亩产高100-120公斤/亩，预计14年推广面积1000-1150万亩，同比增长40%-60%，预计在部分地区市占率将位列至前二名。
品种形成梯队组合，优势互补明显。公司在鲁中地区主推品种包括登海605、618、3622三类品种。其中，3622为春播品种，登海605、618为夏播品种。登海618熟期较605早10-15天，适应不同区域及农户的需求，与登海605形成互补，预计14年推广面积超过120万亩。随着制种量增加，15年后有望进入爆发增长期。
研发体系完善，“绿色通道”政策相助，新品种望持续推出。公司新品研发一直走在在行业前列，包括最先牵头并参与超级玉米项目的研发。后续研发部门迁址青岛后，有望吸引更高质量的人才。公司作为农业部认定的32家“育繁推”一体化重点种业公司，未来新品认定有望通过“绿色通道”加快审批流程，从而进一步强化公司产品结构优势。
万向德农（600371）：公司受累于行业产能过剩，未来看新品种市场
来源：信达证券撰写时间：2013-08-22
事件：
2013年8月21日晚公司发布2013年中报，2013年上半年公司实现营业收入2.23亿元，同比增长-27.80%；归属于上市公司股东的净利润0.90亿元，同比增长-73.80%；基本每股收益0.05元，低于我们的预期。
点评：
玉米种子整体供大于求，市场竞争激烈。据全国农业技术服务中心资料，2013年全国玉米可供种量约21.2亿公斤，全年预计需种量11.5亿公斤，余种量9.7亿公斤，种子供给严重大于需求。尽管出现行业整合势头，但全国仍然有6700多家种业公司，市场上销售的玉米品种仍有1000多个，品种间同质化现象严重。市场“甩货”行为严重，公司产品销售数量和价格受到严重影响。但是伴随着产能的不断消化，行业新的上涨周期有望开启预收款项下滑。预收款项能在一定程度上反映公司未来半年的经营业绩，公司上半年预收款项为3.13亿元，较去年同期的4.51亿元下滑30.56%，所以下半年公司业绩仍不容乐观。我们认为公司今年预收账款下滑一方面是因为公司主力品种郑单958在推广过程中受到其他品种的冲击，另一方面，由于郑单958非独家经营，由于新的竞争对手的进入，公司原有的市场份额被挤占。
公司新品种研发和储备力度加强。为回避经营品种过于单一带来的风险，公司正逐步强化新品种的研发和储备。2012年公司共有30多个玉米、水稻、向日葵(300111,股吧)品种参加国家及各省的区试和生产试验，参加预试品种数量接近60个；2012年度公司实现了玉米新品种德单5在山东的审定，晋单73在吉林的审定，德单11在内蒙的审定，并引进2个玉米新品种：唐科82（河北）、德单129（吉林）；同时，公司加强了向日葵品种的补充，引进了12个油葵和9个食葵新品种。我们预计随着新品种的不断推广，能助推公司业绩的增长，挽回郑单958等品种失去的市场份额。
盈利预测：综合考虑公司目前经营品种市场表现以及新品种潜在的增长空间，我们对公司未来业绩进行适度下调，预计公司2013~2015年每股收益分别为0.40元（原为0.64元）、0.47元（原为0.86元）、0.63元（原为1.12元），对应2013年8月21日收盘价（9.06元）未来三年的市盈率分别为25倍、19倍、14倍，我们维持对其“增持”评级。
风险因素：玉米种子的供大于求，公司较高的负债率，新品种推广不达预期。
大北农（002385）：Q1销售增速环比回落，行业洗牌加速利好龙头
来源：齐鲁证券 撰写时间：2014-04-08
事件：我们近期对大北农(002385,股吧)多地进行的草根调研显示，3月饲料销量增速同比回落至20-30%，我们预计大北农14Q1收入同比增速在35-40%左右，低于13Q4的68%。今年1-2月大北农饲料销量同比增速在50%左右，而去年4季度销量同比增速在70%左右。
虽然大北农的销量增速环比回落，但仍远超行业的增速水平。根据我们草根调研情况看，Q1猪饲料整体销量同比下滑10%左右，而Q1大北农获得35-40%的销量增长殊为不易。持续超越行业的增长体现的是大北农行业最强的综合养殖服务和销售能力。虽然数据偏悲观，我们看到目前的行业困境中，大量中小饲料企业生产销售已陷入停滞状态，行业开始大洗牌，大北农正在做的就是强化服务团队能力，优化团队结构，等待行业回暖时收割市场份额和利润。
饲料销量同比增速下滑主要是受到下游生猪养殖行业价格深度低迷，盈利不景气的影响。一方面，部分养殖水平不高，盈利能力较差的养猪户开始退出市场；另一方面，由于下游养殖盈利陷入深度亏损，导致养殖户赊欠经销商的饲料款回笼较慢，，一些经销商主动收缩规模，只给信誉高的养殖户供货。
预计大北农一季度增收不增利，迎来全年最困难时点，Q2开始环比改善。由于大北农去年2月开始业务人员的大幅扩张持续至年底，在今年Q1人员费用达到历史高峰，同比角度Q1的压力最大，预计增长80-90%，Q2开始费用的同比增速会明显回落；与此同时，饲料销售遇到养殖业寒冬，公司饲料销售增速回落，收入增长不能有效对冲人员费用增长，这一困境将在今年5-9月的猪价反弹中改善。
下调2014-15年盈利预测EPS至0.63、0.83元，但我们仍看好公司长期增长前景，公司的市场份额、竞争优势、利润份额仍在行业低谷期继续扩大，投资者可静待行业回暖后的报复性增长，维持“买入”评级，目标价17元，对应2014年27xPE。
